1）货币因素从台前到幕后的过程：2016年年初到2016年的6月24号，也就是到英国脱欧，全球央行大放水的逻辑可谓演绎到了极致，可以说在这个时间区间里，货币因素对于有色行情的推动甚至可以说是主要推手（这段时间也是黄金大放异彩的时候，我们当时的“暗黑时代”的判断也得到了市场广泛认可）。但是自从英国脱欧震惊全球，2016年9月份G20峰会达成以财政刺激为主的共识之后，流动性因素逐渐退居二线，接下来更是由于再通胀的趋势逐步显现，流动性逐渐收缩的方向已经明确。

2）接下来流动性的因素其实不用特别考虑，但要考虑美联储加息概率的方向性变化。

第一，就是现在已经没有特别大的放水必要来托住全球经济了；第二，即使要收缩货币，也是以通胀起来为前提，它并不会逆转金属的价格。第三，但美联储加息概率的方向性变化仍然值得高度重视，这种预期的拐点通常会对金属价格带来影响。有趣的是，美联储每次由鸽转鹰，往往是库存周期的高点，发现通胀预期比较强的时候，这种加息概率骤然变强往往会叠加库存周期由盛转衰的过程，这在过去两三年被很多次印证了。